Société américaine de valeurs mobilières et d'assurance

Société américaine de valeurs mobilières et d'assurance

SurLe 8 août, deux filiales de MBIA, un assureur américain, ont assigné en justice neuf sociétés de Wall Street,

alléguant une mauvaise conduite dans la souscription d'obligations émises par Porto Rico et « enveloppées » ou garanties par MBIA.

Les poursuites judiciaires accusant les banques de colporter des titres douteux ne sont pas rares de nos jours.

Toutefois, celle-ci rappelle que les assureurs obligataires « monoline »,

qui ont brièvement joué un rôle de premier plan dans la crise financière de 2008, sont toujours en pleine forme, même s'ils ne sont guère pleins de vie.

Assureurs monoline (ainsi appelés car ils se concentrent uniquement sur la fourniture de garanties financières)

facturer une prime pour couvrir les paiements des intérêts et du principal en cas de défaut des obligations.

L'industrie a vu le jour dans les années 1970, se concentrant d'abord sur la dette municipale, puis se diversifiant dans les produits structurés comme les titres hypothécaires.

Cette expansion s’est retournée contre elle de façon spectaculaire lorsque les prix de l’immobilier aux États-Unis se sont effondrés.

Pendant quelques semaines en 2008, les monolines auparavant obscures – dont les plus grandes étaient MBIA et Ambac, basée à New York –ont fait la une des journaux alors que les craintes se répandaient selon lesquelles ils pourraient être incapables de payer les créances sur des centaines de milliards de dollars de dette titrisée. Les agences de notation ont réagi en abaissant la note de la propre dette des monolines.

Cela a fonctionné pour certains d'entre eux, étant donné que l'activité consistait en grande partie à prêter aux obligations la notation AAA de l'assureur. Ambac a déposé le bilan et a été placé en réhabilitation.

MBIA a évité de faire faillite mais n’est plus que l’ombre d’elle-même. Les deux sociétés restent en liquidation, ce qui signifie qu'elles ne peuvent pas rédiger de nouvelles polices, mais disposent de gros volumes d'affaires existantes. De nos jours, la plupart des nouvelles polices sont rédigées soit par Assured Guaranty des Bermudes, soit par Build America Mutual, basée à New York.

Les monolines avaient espéré que les obligations municipales moins dévastées les soutiendraient. Mais là aussi, le volume a chuté à mesure que les émissions diminuaient et que les taux d'intérêt baissaient, érodant les marges.

Josh Esterov de CreditSights, une société de recherche, estime que le secteur de l'assurance municipale représente un dixième de sa taille d'avant la crise.