L'arnaque à la croissance en Inde
Dec 17, 2019| L'arnaque à la croissance en Inde
Presqueil y a deux ans, Arvind Subramanian, alors conseiller économique en chef de l'Inde,a publié un passage peu remarqué dans l'étude économique annuelle du ministère des Finances. Les deux années précédentes ont posé un "puzzle", écrit-il.
L’Inde a enregistré une croissance miraculeuse de son PIB (7,5 % en moyenne), malgré une croissance misérable des investissements, des exportations et du crédit. Il a cherché des exemples comparables ailleurs depuis 1991, mais n’en a trouvé aucun.
Aucun pays n’a connu une croissance supérieure à 7 % dans de telles circonstances. En fait, aucun n'a connu une croissance supérieure à 5 %. L'expansion rapide de l'Inde, prévient-il, pourrait être difficile à maintenir. Ou même difficile à croire. La position officielle de M. Subramanian signifiait qu'il ne pouvait pas dire cela à haute voix.
Mais il le dit maintenant. Dans un article publié par l'Université Harvard, où il est chercheur invité,
il affirme que les chiffres de la croissance indienne ont été largement surestimés.
De l'exercice 2011-12 au 2016-17, son économie a officiellement connu une croissance d'environ 7 % par an,
dépassant finalement celle de la Chine pour devenir la grande économie à la croissance la plus rapide. Cette vantardise a contribué à attirer plus de 350 milliards de dollars d'investissements étrangers au cours des sept dernières années. Mais la véritable croissance de l'Inde, pense M. Subramanian, est plutôt de 4,5 %. Plutôt que de surperformer la Chine, l'Inde a sous-performé l’Indonésie.
Son article commence par rapporter une variété d'indicateurs qui ont fortement ralenti depuis 2011-12, même si la croissance est restée stable. Il tente ensuite de mesurer l'ampleur du problème. En examinant plus de 70 pays de 2002 à 2016, il estime la relation typique entre la croissance du PIB et quatre autres indicateurs : la croissance du crédit, des exportations, des importations et de l'électricité.
Avant 2011, cette relation existait également en Inde. Mais après cela, l’Inde est devenue une exception.
Sa croissance déclarée était supérieure à 7 %, alors même que la faiblesse des importations, des exportations et du crédit suggérait une croissance plus proche de 4,5 %.